期货换合约

期货换合约是指在期货合约到期前，投资者将即将到期的合约平仓，同时买入下一期合约。这主要是为了避免合约到期时的交割风险，并继续持有利润或避免亏损。

换合约的缺口

当市场价格大幅波动时，换合约后的新旧合约之间可能出现价格差，称为换合约缺口。这可能是由于现货供需变化、突发事件或技术性因素造成的。

补缺口的策略

• 持有头寸：投资者可以持有头寸而不平仓，直到新旧合约价格差缩小为止。这种方法相对被动，但如果市场价格持续波动，可能会导致进一步亏损。
• 反向交易：投资者可以在新旧合约之间进行反向交易，即在旧合约中建立与在新合约中相反的持仓。这种方法可以对冲价格差风险，但需要一定的操作技巧和资金量。
• 转换策略：投资者可以在新合约中建立与旧合约持仓方向相同的头寸，但数量不同。这种方法可以调整头寸规模和风险敞口，但需要注意转换比例和交易成本。
• 平仓补仓：投资者可以平仓旧合约，并在新合约中重新建立同向或反向的头寸。这种方法可以及时弥补价格差，但需要支付平仓和建仓手续费。

选择合适的策略

选择合适的补缺口策略取决于市场情况、投资者的风险承受能力和交易经验。以下是一些提示：

• 市场波动大：如果市场波动很大，建议持有头寸或反向交易。
• 风险承受能力低：如果投资者风险承受能力低，建议转换策略或平仓补仓。
• 交易经验丰富：如果投资者交易经验丰富，可以考虑反向交易或转换策略。

举例说明

假设某投资者持仓10手豆粕10月合约，每手合约价值50万元。到期前，豆粕现货价格大幅上涨，导致11月合约价格高于10月合约价格500点。

若投资者选择反向交易，则可以在10月合约平仓后，在11月合约做10手空单。这样，价格差风险对冲后，投资者无需付出额外成本。

若投资者选择转换策略，则可以在10月合约平仓后，在11月合约做5手多单。这样，投资者仍然持有头寸，但头寸规模减小了一半。

若投资者选择平仓补仓，则可以在10月合约平仓后，在11月合约做10手多单。这样，投资者重新建立了同向头寸，补上了价格差缺口。

注意事项

• 换合约缺口补救需要及时，避免市场进一步波动造成更大的损失。
• 补救方法的选择应根据个体情况灵活调整，要因地制宜。
• 投资者应做好风险管理，避免因补缺口操作而扩大亏损。
• 在进行换合约操作之前，投资者应充分了解市场行情和相关规则。