资产配置是指将投资组合中的资金分配到不同资产类别(如股票、债券、房地产等)的过程。全球资产配置则进一步将投资范围扩大到全球市场。目前,全球公认的三大资产配置模式分别是:
现代投资组合理论
现代投资组合理论(MPT)由哈里·马科维茨提出,认为分散投资可以降低风险和提高收益。MPT的核心思想是:
- 风险和收益是正相关的:风险越高,潜在收益也越高。
- 分散投资可以降低风险:将资金分散到不同的资产类别中,可以降低总体风险。
- 相关系数决定风险:不同资产类别的相关系数决定了分散投资的效果。
资产配置策略:
根据MPT,资产配置策略的制定需要考虑以下因素:
- 风险承受能力:投资者的风险承受能力决定了资产配置的风险水平。
- 投资目标:投资者的投资目标(如退休、买房等)影响资产配置的收益目标。
- 时间范围:投资的时间范围影响资产配置的流动性和风险。
资产主导模型
资产主导模型(ADM)由约翰·博格提出,认为资产配置应基于长期资产类别的预期收益和风险。 ADM的核心思想是:
- 股票长期收益高于债券:历史上,股票的长期收益率高于债券。
- 投资组合应分配一定比例的股票:以获得较高收益。
- 风险控制通过资产配置实现:资产配置本身可以控制风险,无需复杂的对冲策略。
资产配置策略:
ADM的资产配置策略相对简单,主要考虑以下因素:
- 预期收益率:不同资产类别的长期预期收益率。
- 风险承受能力:投资者的风险承受能力决定了股票的配置比例。
风险平价模型
风险平价模型(RP)由瑞·达利欧提出,认为资产配置应基于风险而不是预期收益。RP的核心思想是:
- 所有资产类别都存在风险:风险不仅存在于股票,也存在于债券和其他资产类别中。
- 资产配置应基于风险平价:不同资产类别的风险贡献应大致相等。
- 收益率不作为考虑因素:资产配置的目的是控制风险,而不是追求高收益。
资产配置策略:
RP的资产配置策略非常复杂,需要考虑以下因素:
- 风险贡献:不同资产类别的风险贡献。
- 相关系数:不同资产类别的相关系数。
- 总体风险目标:投资组合的整体风险目标。
选择合适的资产配置模式
选择合适的资产配置模式取决于投资者的风险承受能力、投资目标、时间范围、投资知识和经验。
- 风险承受能力低:可以选择ADM或RP,以降低风险。
- 投资目标明确:可以选择MPT,以制定个性化的资产配置策略。
- 时间范围长:可以选择ADM或RP,以利用长期资产类别的优势。
- 投资知识和经验有限:可以选择ADM,因为它相对简单易懂。
- 投资知识和经验丰富:可以选择MPT或RP,以制定更复杂的资产配置策略。
全球资产配置是投资组合管理的重要组成部分,可以通过分散投资、控制风险和提高收益。三大资产配置模式为投资者提供了不同的选择,根据自己的投资目标和风险承受能力,选择合适的模式可以帮助投资者实现财务目标。