市场动态与价格解析

2025年9月16日，菜籽粕期货市场再次成为投资者关注的焦点。当日开盘后，主力合约CF2509小幅高开，报价一度冲至2850元/吨，较前一交易日上涨1.2%。这一波动主要受国际市场油菜籽供应收紧及国内压榨企业需求回暖的双重影响。加拿大作为全球最大的油菜籽出口国，近期因干旱天气导致产量预估下调，国际油菜籽价格持续走高，间接推升了国内菜籽粕成本。

与此国内水产养殖行业进入秋季投喂高峰期，饲料企业采购积极增强，进一步支撑了现货市场的挺价情绪。

美元兑人民币汇率波动及国内油脂政策调控也是不可忽视的外部变量。例如，近期央行稳汇率政策一定程度上缓解了进口成本压力，但中长期看，全球农产品通胀预期仍较强烈。

对于现货企业而言，当前价格水平提供了较好的套保机会。压榨企业可适当利用期货工具锁定利润，而饲料厂则可结合库存情况分批采购，避免追高风险。值得注意的是，9月下旬通常为季节需求淡旺季转换节点，市场情绪可能趋于谨慎，建议投资者密切关注USDA报告及国内农业农村部数据发布。

供需背景与未来展望

菜籽粕作为水产饲料的重要蛋白来源，其价格波动与供需结构紧密相关。从供给端看，2025/26年度全球油菜籽产量预计为7800万吨，同比减少3.5%，主要因欧洲和加拿大产区的气候异常。加拿大草原省份的持续干旱已使当地油菜籽单产下滑至十年低位，而欧盟产区则因春季霜冻影响播种进度，产量复苏不及预期。

这一全球供给收缩使得进口菜籽成本攀升，国内压榨企业挺价意愿强烈。另一方面，国内油菜籽种植面积虽稳中有增，但受种植效益偏低影响，农民积极有限，国产供给增量难以弥补进口缺口。

需求端则呈现分化态势。水产饲料方面，随着秋季养殖旺季深入，华东、华南地区投料量环比增长15%以上，菜粕添加比例因豆粕价差扩大而略有提升。畜禽饲料需求则相对平稳，生猪存栏量虽处高位，但饲料配方中菜粕替代空间有限。值得注意的是，新能源行业对菜籽油的生物柴油需求持续增长，一定程度上挤压了粕类产出比例，间接助推菜粕价格。

政策面上，国家粮食和物资储备局近期强调“稳价保供”，但调控重心偏向口粮与油脂，对粕市场干预较少，为价格市场化波动留出空间。

展望后市，菜籽粕期货中长期仍具上行潜力。四季度南美大豆上市可能对蛋白粕市场形成一定压制，但全球油菜籽供需偏紧的格局难以迅速逆转。投资者可重点关注北美收割进度、国内养殖利润变化及宏观政策导向。策略上，建议逢回调分批布局多单，现货企业则需利用基差合同和期权工具管理风险。

未来1-2个月，若油价维持高位且气候题材延续，菜粕价格或挑战3000元/吨关口。