铁矿石：低多策略的底层逻辑与市场机遇

近期铁矿石期货市场呈现出明显的韧，尽管宏观经济环境波动加剧，但其价格仍具备较强的抗跌。从供需基本面来看，国内钢厂开工率保持相对高位，对铁矿石的需求支撑持续存在。尤其值得注意的是，下游成材去库速度加快，钢厂利润空间有所修复，进一步强化了对原料端的采购意愿。

另一方面，海外主要矿山发货量虽阶段回升，但整体供给并未出现超预期放量，港口库存水平维持在合理区间。这种供需紧平衡的状态，为铁矿石价格提供了坚实的底部支撑。

从技术面分析，铁矿石主力合约在关键价位多次获得买盘介入，日线级别均线系统逐渐收敛，MACD指标在零轴附近企稳，显示多空力量趋于均衡。短期内若价格回踩重要支撑位，反而是逢低布局多单的良机。投资者可重点关注钢厂补库节奏及宏观政策动向，若地产、基建等领域利好释放，铁矿石价格有望延续震荡上行趋势。

操作上建议以回调做多为主，注意控制仓位并设定合理止损。

市场情绪与资金流向亦不容忽视。近期黑系品种整体资金关注度提升，铁矿石作为产业链上游核心品种，更容易吸引多头资金涌入。特别是在市场预期转向积极的背景下，铁矿石的金融属和商品属可能形成共振，推动价格阶段走强。综合来看，铁矿石中长期向好逻辑未变，低多思路仍是当前价比较高的策略选择。

焦煤：偏强震荡中的结构分化与操作建议

与铁矿石的稳健走势不同，焦煤期货近期表现出更为复杂的波动特征。一方面，国内安全监察政策持续收紧，主产区煤矿生产受到一定限制，供给端短期偏紧的格局难以迅速缓解。另一方面，下游焦化企业虽面临环保限产压力，但整体产能利用率仍处于中水平，对焦煤的刚需求存在支撑。

值得注意的是，进口煤政策波动及海外价格联动增强，使得焦煤市场的不确定有所上升，行情更容易受消息面影响而宽幅震荡。

从价格运行节奏来看，焦煤期货主力合约近期虽未形成单边趋势，但振幅明显扩大，日内波动率显著提升。这种特征既为短线交易者提供了波段机会，也对中长线持仓者的风险控制能力提出更高要求。技术图形上，焦煤价格处于上有压力、下有支撑的区间震荡状态，布林带逐渐收口后有望重新选择方向。

若后续供给侧政策进一步收紧或下游需求超预期释放，焦煤价格可能向上突破区间上沿。

对于投资者而言，当前焦煤策略应更注重灵活与防御。可采取区间内高抛低吸的思路，靠近支撑位试多，逼近压力位减仓，同时密切关注政策动向及库存变化。若市场出现突破信号，再顺势跟进。需提醒的是，黑商品波动剧烈，建议结合自身风险承受能力谨慎操作，合理运用对冲工具管控风险。

整体来看，焦煤短期偏强震荡格局或延续，但品种内部分化加剧，需精细化捕捉机会。