技术指标集体亮灯底部形态完成最后确认

MACD周线级别自2023年三季度以来首次出现连续三周底背离，这种技术形态在2019年初和2020年3月市场触底时曾反复出现。从波动率指数看，当前VIX值已回落至18.5的历史均值下方，恐慌性抛售明显减弱。更值得关注的是，沪深300股指期货持仓量在价格震荡中逆势增长12%，多空博弈进入白热化阶段。

量能结构呈现典型底部特征：主力合约日均成交量较上月放大37%，但价格波动幅度收窄至2.1%，这种"放量滞涨"现象往往预示变盘窗口临近。从持仓集中度分析，前20家机构净空单占比从峰值62%降至48%，套保盘压力显著释放。技术形态上，季K线在关键支撑位3720点附近连续收出长下影线，与2016年熔断底、2020年疫情底形成三重技术共振。

历史数据验证显示，当RSI指标连续20个交易日在30以下运行，随后三个月的平均收益率达14.8%。当前市场已满足该条件，且波动率曲面呈现罕见的"微笑曲线"，期权市场隐含波动率溢价收窄至3个月最低水平，这些信号共同指向市场风险偏好正在悄然转变。

资金暗流涌动政策东风催化反转动能

北向资金连续8个交易日净流入，累计金额达427亿元，创2023年以来最长持续流入纪录。更关键的是，股指期货基差结构发生根本性转变，主力合约从持续贴水转为平水状态，量化私募的期现套利策略开始大规模平仓，市场自发调节机制开始发挥作用。两融余额在价格低位逆势增加286亿元，杠杆资金抄底迹象明显。

政策工具箱持续发力：央行通过MLF操作净投放2000亿元流动性，存款准备金率下调预期升温。证监会优化股指期货交易机制，将日内过度交易监管标准从20手放宽至100手，机构套保效率提升35%以上。财政部提前下达2024年新增地方债限额2.7万亿元，基建投资加速预期强化企业盈利修复逻辑。

从资金配置角度看，股票型ETF近一月净申购规模达587亿元，其中沪深300ETF单日最大净流入创历史新高。私募仓位监测显示，百亿级私募股票仓位从55%快速提升至72%，险资权益配置比例回升至12.6%。这些聪明资金的动向，往往领先市场指数1-2个月见底回升。

随着上市公司回购金额突破800亿元大关，产业资本与金融资本形成底部共识，市场正在积蓄强大的反转势能。