白糖期货市场基本面与机构动向分析

国际糖价波动传导，国内供需矛盾凸显

10月以来，国际原糖市场受巴西增产预期与印度出口政策摇摆影响，价格呈现宽幅震荡。ICE原糖主力合约在19-21美分/磅区间反复试探，市场对北半球新榨季开局的关注度持续升温。这种波动直接传导至国内郑糖期货——10月10日早盘，SR2401合约跳空高开，但随后受多头获利了结影响迅速回落，日内振幅超过2%。

机构持仓暗藏玄机：多空博弈进入白热化

期货之家直播室独家数据显示，截至10月9日，前20名期货公司席位在SR2401合约上的净空单量骤增12%，但某外资机构却逆势增持多单1.2万手。这种分化透露出两大信号：

空头逻辑：基于进口利润窗口打开（当前配额外进口利润约300元/吨），部分机构押注四季度进口糖到港量增加，可能冲击现货市场。多头底气：广西甘蔗产区9月遭遇连续强降雨，市场担忧单产下降可能引发新糖开榨延迟，且国储糖库存处于历史低位，政策调控空间有限。

值得注意的是，某头部期货公司研究员在直播中透露：“当前白糖期货的期限结构呈现近弱远强特征，2405合约较2401合约升水80元/吨，这暗示市场对明年二季度的供需改善存在预期。”

技术面关键信号与实战操作策略

日线级别突破在即，三大技术指标共振

从技术形态看，SR2401合约日线图正在构筑对称三角形整理形态，上下沿分别对应6950元/吨和6750元/吨。10月10日盘中价格一度触及6938元/吨后回落，MACD指标在零轴附近形成金叉，RSI指标站稳50中轴，OBV能量潮连续三日温和放量。

这种多指标共振现象往往预示突破行情临近。

分时图显示，6850元/吨成为多空争夺关键位：

若30分钟K线连续3根站稳6850上方，可视为有效突破若放量跌破6780支撑，则可能回踩9月低点6680区域

机构操作路径推演：两种情景应对方案

情景一：向上突破6950压力位

情景二：向下跌破6750支撑位

触发条件：印度批准新增200万吨出口配额/国内消费数据不及预期操作策略：趋势单：6750破位后反抽不过6780时入场空单，第一目标6600对冲策略：持有现货的企业可买入虚值看跌期权进行价格保护跨品种：关注白糖-棉花比价关系，当前比值处于历史低位，可适度布局多白糖空棉花套利

期货之家直播室特别提示：10月12日将发布9月进口糖数据，建议投资者将仓位控制在30%以内，突破关键位后可追加至50%，但需严格执行止损纪律。当前市场波动率指数（IV）升至22%，期权买方策略性价比提升，可重点关注虚值合约的时间价值衰减风险。

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