沥青期货——供需博弈下的多空分水岭

1.全球基建降温，沥青需求端暗藏变数

2025年10月，全球宏观经济进入“后疫情修复末期”，欧美国家基建投资增速明显放缓。美国《联邦公路法案》预算削减12%，直接冲击沥青终端消费。数据显示，北美地区沥青库存连续3个月累积，库欣交割库容量逼近警戒线。与此中国“新基建2.0”计划虽支撑需求，但地方专项债发行规模同比下降8%，导致炼厂开工率维持在67%的历史低位。

这种“东方热西方冷”的格局，让沥青期货在3200-3400元/吨区间反复震荡。

技术面上，周线级别MACD出现罕见“鳄鱼嘴”形态——快慢线在零轴下方持续开口，但价格却未创新低。这种背离暗示空头动能衰竭，而15分钟K线中，每当价格触及3280元时，持仓量骤增20%以上，说明多空主力正在密集换手。直播间将在10月11日20:00重点监测沙特阿美调价动向，若其官宣12月装船价下调超5美元/桶，可能触发沥青成本端坍塌。

2.炼厂利润模型揭示套利机会

通过期货之家独家研发的“裂解价差动态模型”可见，当前沥青-WTI价差已压缩至18美元/桶，低于五年均值23美元。山东地炼企业理论加工利润为-156元/吨，倒挂幅度创2023年以来新高。这意味着若原油价格未现暴跌，沥青期货存在超跌修复空间。建议投资者关注3290元支撑位，若夜盘放量突破3350元，可轻仓试多，目标位看至3450元，止损设在3250元下方。

直播间将实时解读OPEC+临时会议动向：若俄罗斯突然宣布恢复重油出口配额，沥青成本逻辑或被重构。另需警惕10月12日美国EIA库存数据，若商业原油库存增幅超预期，可能联动打压能化板块。

铜期货——绿色革命与衰退阴影的终极对决

1.新能源赛道能否撑起铜价天花板？

2025年全球铜市陷入“冰火两重天”局面：一方面，中国新能源汽车渗透率突破45%，每辆电动车用铜量达83公斤，风光储项目年度用铜量同比激增37%；另一方面，欧洲工业PMI连续7个月低于荣枯线，LME注销仓单占比骤降至11%，反映实体需求疲软。

这种结构性矛盾导致铜价在58000-62000元/吨宽幅震荡，COMEX铜非商业净多头持仓较年初减少42%，资金观望情绪浓厚。

从技术形态看，沪铜周线形成“下降楔形”，日线级别布林带收窄至2024年以来极值。值得关注的是，10月9日夜盘出现“钓鱼线”异动：21:15分瞬间拉涨2.3%后快速回落，疑似主力测试上方抛压。直播间将结合智利国家铜业Codelco的Q4预售报价，分析矿山挺价决心。

若其维持升水120美元/吨以上，短期底部支撑有效。

2.宏观变量成多空胜负手

10月11日需紧盯两大核弹级事件：一是美联储利率决议，若点阵图显示2026年前不降息，美元指数可能突破108关口，压制铜价；二是中国社融数据，若企业中长期贷款增量超1.2万亿，或将激活看涨预期。建议采用“跨式期权”策略：同时买入行权价60000元看涨期权和58000元看跌期权，利用波动率扩张获利。

直播间独家推出“铜博士情绪指数”，通过爬取全球138个工业品论坛的语义数据，发现当前看空情绪占比达68%，但空头持仓分散度升至79%，暗示反转可能临近。激进投资者可考虑在58500元附近金字塔式建仓，每下跌500元加仓10%，总仓位控制在30%以内。

保守型交易者建议等待突破61000元后右侧追多，利用5分钟K线的“N型突破”信号入场。